老周侃股：正股上升可转债不跌不正常

风语筑等的公司恒指随之走低，但是可转债定价却在115元附近承托较弱，可转债的欺诈性从新债香港交易所就开始显露出，财力云集可转债低价产生恒指肺水肿，本栏视为可推借助于创立可转债给转债低价升高。

香港交易所不久的风语转债，的公司证券15.97元，转恒指22.15元，请问，这样的可转债一定会北郊值多少钱？按照教科书的说法是，这样的可转债早就无法证券的要素，一定会全然体现债券要素，北郊值一定会在100元实质上。

但是它的可转债定价碰巧高达115.68元，这个北郊值是怎么来的？来自于它的欺诈要素，即欺诈者视为可转债因为T+0和无法涨跌停板的占优，希望借助于卖进转售它的可转债，的公司证券的涨跌，早就和可转债定价无关。除非恒指上涨过于多，早就对可转债连在一起了强制归还威胁。

从虚值可转债的欺诈价值底线看，流通盘越小的可转债，其溢价率也越短，这些转债的北郊值早就很难用转股溢价率来衡量，50步不该今晚百步，所以大家都无法转恒指值，那么溢价率就情况下按照相比之下100元币的溢价水平计算。

如果恒指处于牛北郊里面，那么可转债的溢价造谣倒也无伤大雅，反正最终牛北郊会抹平大多数的溢价，之后也很难借助于现过于多的难堪，可转债糊了也就糊了。但是那时候的A恒指场处于调整北郊道，可转债的过分造谣不仅自身催生了相当大的欺诈风险，而且还让A恒指场严重肺水肿，欺诈财力都朝北了可转债低价，恒指自然不够财力欺诈，这也是恒指随之调整的一个极其重要因素。

那么有无法什么办法能够抑制可转债的过分欺诈，把财力逼完恒指？本栏视为可以参阅以前抑制债券过分造谣的创立不合理，意味着资本创立可转债，即如果有资本可以提供者更多持债者转股或者归还的证券和手续费，那么就可以在锁死对应证券和手续费的同时创立借助于相应的可转债直接卖借助于，例如风语筑转股定价22.15元，那么1万份可转债的币为100万元，可以转换成45146.73股风语筑证券，如果资本未来同样归还可转债，110万元的手续费也是更多的，那么如果资本希望锁死45147股风语筑证券和110万元手续费，就可以创立借助于1万份风语转债，然后去二级低价卖借助于，有朝一日可以等待定价完遥遥领先卖反转债注销，也可以等到资本同样归还或者转股的时候同步进行应有操作。总之，创立可转债的目的就是增加可转债的供应，从而达致平抑定价的目的。

当然，历史上创立债券的最主要问题就是只意味着大部分的机构资本创立，结果引发散户资本被无奈割韭菜，如果可转债也能创立，那么一定要意味着所有资本都可以参与创立，只要资本能够提供者更多的证券和手续费，就可以创立，很难将散户资本拒之门外。

西安报新闻记者 周科四场