信约证券：直播电商仍有持续扩张空间 看好赛道长期成长性

先播报更快速增长速度，上半年引导贩售收入分别实现365%和684%的同比增长速度；“广东夫妇”作为响音大播报，11年末1日全垒带货GMV超7亿元，活动期间贩售收入分之二比4.5%；更快双手辛巴以30.2%的份额遥遥领先，蛋蛋以13.2%的份额排名第二。

MCN私人机构尾端：近来服务生产力促使增长速度，三大头部私人机构优势厚实。

（1）近来来近现代MCN商品影响力也迅速扩大，预定2025年近743亿元，以电视直播促销、短图片为代表的原先兴网红经济的崛起，使MCN私人机构的服务生产力过后增长速度；

（2）零售业三大龙头电视直播间年末度GMV差异化微小，新年末面试、望见科技GMV数据创原先颇高，新年末面试GMV到项下的转化率较颇高；

（3）2022年响更快淘三大渠道都提升了对卖家的水流量坚持不懈力度，零售业中都游MCN日本公司乘势而上，双十一期间大盘同比大涨。

后果因素：宏观经济恢复不及预期；电视直播促销的平台转变不近预期；零售业竞争激烈、税务趋严。

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