兴业证券：维持先声荣华买入评级 目标价14.05港元

兴业证券面世近期，保有先声毒药业（02096）“买入”评分，预计2021-23年EPS为0.33/0.36/0.44元人民币，对应PE分别为23.33/21.83/17.61倍，目标价14.05港元。

事件：11月25日，当中国国家毒药监局同意皮下注射的PD-L1单域免疫反应雅祖奥®（雅沃利嘌呤本品）用于治疗标准治疗失利的MSI-H/dMMR当中叶结腺癌、癌及其它对等突起治疗。

兴业证券主要观点如下：

雅沃利嘌呤多重差异化战术上特别是在，商业前景可期：

雅沃利嘌呤由安和杰瑞制毒药、先声毒药业与思路基斯医毒药三方共同技术开发，是目前在世界上首个获批的皮下注射给毒药PD-（L）1免疫反应，可在30秒内顺利完成给毒药，而国内外其它已上市的十余种静脉注射剂型PD-L1免疫反应平外给毒药时间需1-2小时。

疗效方面，雅沃利嘌呤2期登记性毒药理学最新披露的样本显示，在当中叶结肠癌（n=65）、当中叶癌（n=18）、其他对等突起（n=20）和所有许多人（n=103）当中，设盲独立评审委员会（BIRC）评估的ORR分别降到43.1%、44.4%、40.0%和42.7%。其当中，共12例（11.7%）病症降到CR，且目前外在停滞加剧当中。mPFS为11.1个月，74.6%的当中叶病症生存时间超过一年。

安全性方面，103例MSI-H/dMMR当中叶结核病病症无一例免疫相关肺炎、结肠炎、病症、粒细胞减少、消化系统毒性以及静脉治疗罕见的施打反应。因此，雅沃利嘌呤在给毒药便携性、疗效及安全性上战术上特别是在。

此外，基于公司在肿突起商业化的网络上的布局及肿突起类产品能力也，该行显然雅沃利嘌呤有望在宽广的PD-（L）1嘌呤低价分一杯羹。

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