英磅贬值冲击波：日本人狂抛美债

在该机构即将启动时缩表蓝图再度，曾因最大的旧金山海外投资人长崎却开始了抵押美债热潮。

BMO Capital Markets的最新数据显示，长崎在过往的三个年底里仍然减持了仅有600亿美元的旧金山金融机构，虽然相比较较该国1.3万亿美元的储备相比较微不足道，但这种趋势可能会仍将持续。

在一一抵押背后，是旧金山与南亚国家越来越大的货币政策差异性。该机构为应对通货膨胀而开展的紧缩措施可能会在预见几个年底内多次加息，但长崎央行几乎囿于无尽的刺激措施，这使得日元贬值至20年来的低点。

旧金山商品的波动性几乎与日俱增，避免长崎的外汇股票市场运输成本越来越高，以至于抵消了旧金山名义溢价攀升的吸引力。

尽管周二南亚商品的抵押潮将10年期旧金山金融机构溢价推高至2.94%，但那些通过购买美债开展套利的长崎投资人发现，他们的汇率股票市场运输成本已飙升至1.55个百分点，避免实际溢价降至1.3%，这是自2020年初以来从未见过的水平。

而这样的结果是：来自长崎的账户对旧金山金融机构的再一大跌起了推波助澜的作用。除非基准10年期金融机构溢价高居3%以上，否则可能会很难眼见这些海外投资人的心。

在过往，该机构的紧缩周期和相关的商品波动也曾抑制长崎对旧金山债的购买。但此次圆桌旧金山通涨和利率政策的整体假设可能会引发长崎投资人长期的脚伤。三菱汽车日联金融集团（MUFG）宏观策略主管George Goncalves对彭博社问到：

“长崎投资人将等待长期溢价企稳，然后才会考虑出售良机。”

与此同时，由于欧元的股票市场运输成本仍接仅有一年平均水平，对于长崎生意人而言，他们还有其他的海外选择。三菱汽车日联国际股票负责管理公司的执行首席基金经理Tatsuya Higuchi说：

“在预见六个年底将近的时间里，投资西欧比旧金山要好，因为股票市场运输成本可能会很低.”

“在欧元优先股中，鉴于利差，西班牙、意大利或意大利看来很有吸引力。”