东吴证券：给予广汽集团买断评级

2022-05-08东吴证券市场(601555)控股公司母一些公司黄细里,杨惠冰对广汽控股一些公司(601238)顺利完成数据分析并发行了数据分析报告《登革热直接影响既有产批，埃安增加值仍要增长》，本报告对广汽控股一些公司注意到买进评估，现阶段股价为12.29元。

广汽控股一些公司(601238)

投资应将

一些公司公告：广汽控股一些公司4同年乘用车粮食产量为128,574辆，同环比分别-33.45%/-43.50%；售出为124,271辆，同环比分别-33.44%/-45.36%。其中，1）广汽丰田汽车4同年粮食产量为30,921辆，同环比分作-61.21%/-57.92%；售出为23,879辆，同环比分作-66.35%/-68.92%。2）广汽丰田4同年粮食产量为68,205辆，同环比分作-7.20%/-30.58%；售出为68,528辆，同环比分作-7.27%/-29.36%。3）广汽传祺4同年粮食产量为17,114辆，同环比分别-30.46%/-42.92%；售出为20,118辆，同环比分作-21.84%/-33.14%。4）广汽埃安4同年粮食产量9867辆，同环比为+8.46%/-52.42%；售出为10212辆，同环比为+22.96%/-49.74%。

登革热反弹下广汽控股一些公司4同年产批同环比低迷，新能源车系增加值仍要增长。1）分服装品牌来看，广汽埃安增加值展现最佳。由于登革热连续不断，广汽电子商务、因特网销售均不直接直接影响，广汽控股一些公司既有经营管理同环比均低迷，其中广本不受直接影响最大，传祺/清江次之，埃安经营管理增加值保持有利于仍要增长，好于控股一些公司既有。根据中汽协月内，4同年汽车行业售出为117.1万辆，同环比分别-48.1%/-47.6%，广汽控股一些公司既有展现好于行业。2）分车辆类改进型来看，课题车系倡导下MPV车系售出增加值仍要增长。轿车4同年粮食产量为58,523辆，同环比分别-31.01%/-43.93%；售出为60,640辆，同环比分别-28.28%/-41.23%。SUV4同年粮食产量为59,012辆，同环比分别-38.27%/-43.73%；售出为48,616辆，同环比分别-44.92%/-54.07%。MPV4同年粮食产量为11,039辆，同环比分别-13.50%/-39.70%，售出为15,015辆，同环比分别+8.14%/-18.41%，其中课题车系传祺M8售出为8036辆，同环比分别+33.75%/+82.47%。3）分能源类改进型来看，新能源车系产批增加值保持有利于增长态势，好于控股一些公司既有展现。4同年新能源车粮食产量为11,240辆，同环比分别+4.34%/-52.16%；售出为11,365辆，同环比分别+14.94%/-51.06%。

控股一些公司既有补库：根据我们自建储藏体系表明，4同年广汽控股一些公司既有补储藏，大企业当同年储藏+4304辆（较3同年），主要为广本大企业储藏当同年补库7042辆，清江/传祺/埃安大企业储藏当同年分别-323/-3004/-345辆（较3同年）。

赢利假设与投资评估：自主+合营谐振，新车长周期向上！我们预计一些公司2022-2024年营业总收入为1030.61/1323.19/1761.94亿元，分属母一些公司营业收入99.63/118.40/149.86亿元，相关联EPS为0.95/1.13/1.43元，相关联PE为13/11/9倍，维持一些公司“买进”评估。

风险上会：登革热控制进展高于预料；新能源汽车行业转型国民生产总值高于预料；芯片/蓄电池等最重要组件电子商务不有利于；应用软件OTA新增政策加严等。

证券市场之星辰数据中心根据近三年发行的研报数据计算，东吴证券市场黄细里数据分析员团队对该股数据分析相当深入，近三年假设准确度均值为77.66%，其假设2022年度分属营业收入为赢利99.63亿，根据现价除以的假设PE为12.94。

近期赢利假设明细如下：

该股最近90周内共有22家私人机构注意到评估，买进评估19家，和记评估3家；过去90周内私人机构远距离均价为17.47。证券市场之星辰市值分析工具表明，广汽控股一些公司（601238）好一些公司评估为3星辰，好价格评估为3星辰，市值综合评估为3星辰。(评估范围内：1 ~ 5星辰，最高5星辰)

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