堃布医疗-B（2216.HK）：被低估的全球介入呼吸病学领域开拓者

随着财经新闻医药消费市场逐步震荡下行，板块整体处于忽视状态，甚至有的中小企业结算支票高于Corporation总市值，这也显然Corporation的业务是在“白送”。在此背景下，作为始自不断“烧钱”的biotech，消费市场也越加肯定这些Corporation的支票够不够用、合作开发能够究竟如何，而且Corporation将来是不是能够包括短时间的“肾脏变现”能够也成为投资者最聚焦的关注点。

笔者关注到，在这之中，作为当今世界采取行动呼吸病习行业的开拓者，堃布诊疗亦同刊发的上市首份业绩通报推测，2021年Corporation实现收入1089万美元，同比大增234.2%。和泉为872万美元，同比大增248.8%，和泉率上升至80.27%。

值得注意的是，2021年Corporation支票及支票等价物达为2.3亿美元，较上周同比增长超10倍。可以显现出，堃布诊疗的支票存款折合达为17.8亿港元，远远高于Corporation目前14.2亿港元的总市值，Corporation价值明显被忽视。

图：堃布诊疗支票及支票等价物（亿美元）

数据来源：Corporation资料，格隆汇重新整理

同时，凭借着充裕的支票，堃布诊疗以前以来都在强有力的促进在专管道商业性的网络。2021年里，堃布诊疗短时间再进一步合作开发国际化，合作开发转为达达1676万美元，同比增长78.7%

在合作开发能够上，堃布诊疗对肺泡采取行动行业看作险恶的认识和前瞻性的眼光，开创性的提出由导航迈向病患的领先理念，并并未制作出“全肺导航+确诊+病患”三合一肺炎习模拟器，并短时间加长对肺泡癌症采取行动病患新产品管道的合作开发转为，形成更为极深的护城河壁垒。

目前Corporation依托当今世界独创的架构技术，自主合作开发出多款如InterVapor、RF-II、TLD等当今世界唯一的肺泡癌症采取行动病患的国际化新产品。

其中，Corporation架构新产品InterVapor是当今世界首个且唯一一个可以通过无来将的方式病患重度和极重度慢阻肺的器具，目前已取得NMPA的备案，正式在中国重启商业性，补上了国际间消费市场值得注意。早在2018年，该新产品并未在欧陆商业性，2019年，被FDA评为突破性诊疗器具。同时，自2019年起到2022年，InterVapor这种病患方法也连续四年被纳入慢阻肺当今世界倡议。

从消费市场来看，据FrostWildSullivan数据推测，2020年当今世界和中国数是患有慢性支气管炎肺炎（COPD）的患者就将近2.19亿例和1.05亿例。其中中国患者分之二比将近48%，是当今世界数有的慢阻肺炎患消费市场。深信随着InterVapor在国际间消费市场渗透率的不断降低，就会为Corporation带来短时间不断的业绩增长。

除此之外，为了保证Corporation新产品勉强商业性，堃布诊疗在商业性方面也早就提前结束结构设计准备，制作短时间“肾脏变现”能够。

在商业性制造方面，Corporation届时在今年7月底将杭州堃布移转成为美国OEM的制造基地，将来Corporation整个制造将全部移到到杭州。这显然一方面，新产品价格比就会巨大的降低；另一方面，这将更易于扩展产能，受限制新产品实现商业性后快速增长的需求。

届时从今年开始，在将来三年中，每年Corporation就会新增1到2款国际化的呼吸采取行动的病患性新产品，广泛覆盖肺泡采取行动行业。随着Corporation合作开发新产品不断脚踏和销售短时间放量，再度缺少的支票储备将不断转化Corporation的赢利能够和可短时间发展能够。