通威半年盈利120亿超预期，光伏利润向上游比较大趋势加速丨见智研究

7月底4日晚，通威股份揭晓2022年半年度业绩预增另行闻稿，另行闻稿称的公司2022年半年度归属香港交易所股东净营收预估120亿元-125亿元，上半年增加304.62%-321.48%。归属香港交易所股东的扣除非经常性逐日的净营收预估120-125亿元，与上年同期相比将降低90.05亿元-95.05亿元，上半年增加300.73%-317.42%。

根据通威说明的业绩变动情况由此可知，其农牧和能源该的公司均表现优秀。农牧该的公司和食品褶皱意味着量利双增。能源该的公司中，钨料该的公司获益于下游市场需求的增加，叠加另行产能顺利释放，意味着量利逐年增加。锂电池片该的公司满产满销，年销量上半年增加，大尺寸产品占比降低，盈利战斗能力明显修缮。

频签太阳能锂电池大单，钨料火热势头未减

今年通威仍踩准了“钨料+锂电池“两大主赛车场。钨料方面，毫无出人意表的是，钨料月底末持续性大涨，值得注意已摸高30万元/吨，生产成本坚挺程度已超美国市场此前短期内。且三季度几家大厂调试，供应释放量可能会远逊短期内，未来不考虑到钨料生产成本还有在此之后高企空间。在短期内如果钨料逐年放量无论如何在四季度，生产成本可能会小幅低迷，但国外市场需求持续性火热，四季度又是单机旺季，国内大指挥中心先后启动，所以在短期内钨料生产成本逐年下降概率不大。所以闻智科学研究（公众号：闻智科学研究Pro）视为，整体看钨料在短期内盈利战斗能力超短期内已是赌客。

通威月底末业绩亮眼，钨料该的公司成就了大部分力量。从目前签单具体情况看，通威近半年频签重大销售额履约。7月底1日晚揭晓了两份重大履约，一份是美科钨能源向通威旗下子的公司采购25.61万吨太阳能锂电池，有效期为2022-2027年，预估销售额总额644.1亿元；另一份是双良钨材料的采购履约，拟采购22.25万吨太阳能锂电池，有效期为2022-2026年，预估销售额总额560亿。与此同时，6月底也签了两份大单，6月底18日玉树高景向的公司采购21.61万吨太阳能锂电池，有效期2022-2026年，预估销售额金额509亿。6月底23日宇泽半导体向通威采购16.11万吨太阳能锂电池，有效期2022-2026年，预估销售额金额385亿。两个月底通威已签4份大单，一共销售额金额超2000亿。

闻智科学研究（公众号：闻智科学研究Pro）视为，从通威月底末亮眼的业绩可以看得出，今年钨料能近十年佳绩超短期内大概率无出人意表，下游频密锁单，只要市场需求不萎缩，钨料在短期内仍将成就不太好的超额营收。

锂电池片生产成本跟涨，盈利大为修缮

近期钨料提价后，钨片双龙头也开始纷纷上调了钨片生产成本。7月底1日，通威官方也更另行锂电池生产成本，166、182、210分别定价为1.24、1.26、1.23元/W，相对于6月底17日分别高企6%、5%、4%。可以说，通威锂电池提价也在短期内以内，提价后，可以较好的传导成本压力。根据通威业绩预增说明，月底末锂电池大尺寸占比降低，盈利明显修缮。闻智科学研究（公众号：闻智科学研究Pro）视为，锂电池该的公司虽然远逊钨料营收微薄，但随着锂电池跟钨料高企，盈利战斗能力较今年有更多的修缮空间。

亦然，闻智科学研究（公众号：闻智科学研究Pro）视为，通威半年业绩再超短期内，上方化学反应无论美国市场此前对钨料的生产成本看法如何，眼闻为实，钨料仍是在短期内超群赛车场，钨料储备紧均衡的具体情况下，营收仍会向紧缺环节集中。

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浙江大学硕士，曾就职于国家电网的公司。2015年加入招商证券，长期科学研究机械设备与能源制造业。

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