东吴证券：给予天合光能买入评级，目标价格比80.1元

2022-04-07东吴股票股份有限的公司曾朵黑,陈瑶,郭亚男对天合虹能进行研究并公开发表了研究报告《技术创新囤积时代背景下收益相对来说结实，备受瞩目年末量利齐升》，本报告对天合虹能证明了买进分级，忽视其最终目标售价为80.10元，理论上股价为52.3元，预期上涨幅度为53.15%。

天合虹能(688599)

事件：天合虹能披露2022年Q1归母单是润预增，的公司2022年Q1解决疑问归母单是润5-6亿元，销售收入增长117.19%-160.63%；扣非归母单是润4.8-5.8亿，同增182.89%-241.83%。

技术创新囤积时代背景下收益相对来说结实，2022Q2收益逐步修复：我们预计的公司2022年Q1组件单价7.5-7.8GW，同环比+67%/+4%大概，我们测算的公司1-2月单瓦收益依靠较好，但3月开始石墨烯大幅囤积，胶膜、玻璃幕墙也提价10%，的公司效益端压力增大，3月单瓦单是下降，我们预计2022Q1平均收益6分大概，开创性4.3-4.8亿收益，在技术创新囤积的时代背景下，组件收益相对来说结实。2022年Q2国内分布式和国内期望蓬勃，的公司2022Q2单价规划10-11GW，4月起的公司组件囤积作用于效益上涨，收益将逐步修复，年末硅料石墨烯苹果，的公司加倍获益，月份单价40GW+，解决疑问量利齐升。

分布式系统增长迅速，跟踪把手及智慧能源实效连续性：我们预计的公司2022Q1分布式系统单价1GW，确认收入0.7-0.8GW，同环比+71%/+37%大概，开创性0.8-1亿收益，解决疑问高速增长。月份看的公司获益分布式商品爆发，单价量或达5-6GW，同增200%+，成业绩增长新动能。跟踪把手2022Q1环比已有改善，但因地面电站期望未曾明显启动、钢材价格较高，仍处于实效连续性，我们预计2022年单价3-4GW，解决疑问翻倍增长。电力系统加大研发和商品拓展，2022Q1智慧能源整体实效连续性。

收益得出结论与投资分级：基于2022年虹伏期望；也我们预期、户用分布式快速增长，的公司分布式虹伏系统冲刺，我们依靠的公司2022年和2023年收益得出结论，我们预计2021-2023年归母单是润为19.1/38.1/51.5亿，同增55%/100%/35%，对应PE为58.86/29.46/21.76倍。我们给予的公司2022年45倍PE，对应最终目标价80.1元，依靠“买进”分级。

几率提示：政策不及预期，竞争者加剧。

股票之星量度机网络根据近三年公开发表的研报数据资料量度，长江股票马军研究中心团队对该股研究较为深入，近三年得出结论稳定性均值为76.73%，其得出结论2021铜奖归属单是润为收益18.06亿，根据现价换算的得出结论PE为60.11。

最新收益得出结论明细如下：

该股近来90天内共有8家机构证明了分级，买进分级6家，增持分级2家；过去90天内机构最终目标均价为76.28。股票之星估值分析工具显示，天合虹能（688599）好的公司分级为3.5星，好价格分级为1星，估值综合分级为2.5星。(分级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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