平安证券：拒绝接受正海生物增持评级

2022-04-18平安证券持股有限母公司叶寅,韩盟盟对正海有机体进行统计分析并发布新闻了统计分析报告《2022Q1财务状况保持稳妥，期待活性有机体骨质香港交易所》，本报告对正海有机体得出结论股份分级，当前股价为61.0元。

正海有机体(300653)

细则：

母公司发布新闻 2022 一季报，解决问题收入 1.18 亿元，经销收入快速增长 15.28%；解决问题归母下同 0.55 亿元，经销收入快速增长 25.07%；解决问题扣非后归母下同 0.55 亿元，经销收入快速增长 27.55%。

平安观念：

财务状况保持稳妥快速增长，期间花费规避良好，收益灵活性有所提高。2022 周内母公司 解决问题 收入 1.18 亿元 （+15.28% ），归母 下同 0.55 亿元（+27.55%），母公司弥补鼠疫阻碍，经营稳妥。解决问题毛利息 89.06%，经销收入下滑 2.53pct，主要亦同新厂区完成使用，生产成本涉及的折旧摊销减低，造成成本上升归因于；净利息为 46.73%，经销收入减低 3.65 pct，主要亦同花费率持续优化。报告月内，经销/管理/大原制/财务费率都为 24.65%、6.15%、6.43%、-0.21%，经销收入分别变动-7.56、+0.42、+0.01、+0.41pp。

重磅种类活性有机体骨质即将香港交易所，财务状况优点大。母公司重磅产品线活性有机体骨质已于 2021 年 1 1 月 29 日完成“补充资料”的递交，现已进入“主审审评”下一阶段。迄今为止涉及管理工作如期推进中，按照承诺，国家药监局将于 90 个管理工作日内出具最终审评结论，因此我们预计活性有机体骨质最早将在二季度获批香港交易所，有望视作超 10 亿大产品线，财务状况优点大。

在大原产品线管线丰富，新种类持续推出。母公司不具备较强的统计分析开发和改革创新灵活性，硬脑（脊）薄膜补片进入持有人审评下一阶段；尿道修整补片进入病例入组下一阶段；在大原项目“齿科修整材料-通用树脂”进入临床试验准备好下一阶段；“乳房补片”项目已赢得持有人检测报告、昆虫实验报告；宫腔修整薄膜进入临床试验准备好下一阶段；外科用夷平海绵已赢得生产使用权，正在进行转产管理工作；酸蚀粘接剂产品线已于来年 2 月赢得持有人证，迄今为止正在申请生产使用权的过程。新种类先是落地，母公司财务状况有望进一步释放。

收益预见入股分级：基本上看，母公司基本面延续向好态势，我们保持稳定母公司2022- 2024 年下同都为 2.23 亿、2.99 亿、3.60 亿元的预见，当前股价对应 2022 年 PE 为 34 倍，保持稳定“推荐”分级。

随机性提醒：1）主要产品线集中于随机性：母公司主要收入集中于在口腔修整薄膜和硬脑薄膜两个产品线，若未来母公司主导产品线的低价环境、三角洲需求、竞争态势发生重大叠加，母公司经营财务状况将受到较大阻碍；2）大原制随机性：母公司迄今为止在大原种类相当多，大原制完成大、环节多、周期长，具有一定随机性，存在失败或不及预估确实；3）政策随机性：母公司涉及产品线集采采取措施确实超低价预估。

证券之星辰数据中心根据近三年发布新闻的大原报数据计算，东方财富证券何玮统计分析员团队对该股统计分析颇为深入，近三年预见准确度最小值达91.8%，其预见2022大奖代管下同为收益1.88亿，根据现价相等于的预见PE为38.85。

最新收益预见明细如下：

该股最近90周内共有5家机构得出结论分级，买入分级4家，股份分级1家；过往90周内机构期望均价为80.98。证券之星辰溢价统计分析工具显示，正海有机体（300653）好母公司分级为3.5星辰，好价格分级为2.5星辰，溢价综合分级为3星辰。(分级范围：1 ~ 5星辰，最高5星辰)

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