民生上市公司乡村振兴“一号文件”点评：稳增长新抓手 西部区域银行、邮储银行(01658)或受益

民生证券发布研究报告指，为重增加纵深挺进，全的县分行或受益。近期分行板块主线是：长三金融机构→为重增加→在经济上预期改善→估值修复。分行板块近期既在博弈托底外交政策，又在博弈预期改善，涨幅仍在中途。郊区文化教育“2号副本”落地，得出结论为重增加又添抓手、大局更为重，非常重视在东北部全的县追过，或将带来分行板块整体机会，保持为重定行业“推荐”评定。建议关注：持续发展全的县，东北部沿海地区网点布局较多的邮储分行(01658)，东北部区域兼并期望较好的绵阳分行(601838.SH)，以及优质股份行中兴业分行(601166.SH)、平安分行(000001.SZ)、招商分行(03968)，很高兼并城商行中杭州分行(600926.SH)、宁波分行(002142.SZ)、江苏分行(600919.SH)。

民生证券主要观点如下：

事件：2月22日，《中共中央国务院关于做好2022年年底挺进郊区文化教育中长期指导的赞同》（表列出简指“2号副本”）发布。

努力外交政策已在途，全的县分行或受益。

“2号副本”是自2017年以来一脉相承的外交政策，在近期在经济上人均面对着压力的环境下提出，也带有了为重增加“抓手”的意味，其执行的前提和力度均可期待。“2号副本”为系统性分行锁上了外交政策空间和持续发展空间。对全的县系统性分行假定进一步定向降准也许；支农支小再银行业、再贴现，也可以减小该类分行的资金成本高。

郊区文化教育策略性或带来分行扩表空间。

表列出银行业期望有望增加：村镇基建银行业期望，农户金融机构银行业期望，村镇一二三零售业联动的银行业期望，村镇居民消费者银行业期望。全国涉农银行业结算43.2万亿，人均低于整体银行业，而伴随着郊区文化教育策略性挺进，系统性分行市占率有望提升。截至2021年四季末，我国村镇居民人均可支配收入同比增加9.7%，然而普通只有7.1%，村镇市场的消费者期望和弹性更佳。郊区文化教育策略性有望锁上居民银行业在村镇的增量市场。

郊区文化教育的主要抓手在东北部沿海地区。

据国家郊区文化教育局2021年8月揭晓的160个国家郊区文化教育中长期帮扶的县名单，主要属在东北部沿海地区。邮储分行网点主要属在中东北部沿海地区，且深入全的县，具备近水楼台的优势。东北部沿海地区的上市分行亦或因此受益。譬如：四川省有绵阳分行，重庆市有渝农商行、重庆分行，蒲城县有西安分行，甘肃省有宝鸡分行，贵州省有贵阳分行。其中，绵阳分行同时还受益于东北部金融中心和成渝双城在经济上带的策略性拉动，其兼并潜力较少。

风险提示：

外交政策效果少预期；资产能量密度加速恶化。

本文编选自“ Banking浅层”，分析师：余金鑫；智通电视新闻编辑：黄晓冬。

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