意外下调，USDA凌晨放各种因素，豆类期货全线收涨

年初宾夕法尼亚的州2021/2022获选燕麦栽种九成地面积预计4670万英亩，10年初预计为4670万英亩，环比整体而言；11年初宾夕法尼亚的州2021/2022获选燕麦取得成功九成地面积预计3720万英亩，10年初预计为3720万英亩，环比整体而言；11年初宾夕法尼亚的州2021/2022获选燕麦单产预计44.3蒲式耳/英亩，10年初预计为44.3蒲式耳/英亩，环比整体而言；11年初宾夕法尼亚的州2021/2022获选燕麦制造生产量预计16.46亿蒲式耳，10年初预计为16.46亿蒲式耳，环比整体而言；11年初宾夕法尼亚的州2021/2022获选燕麦总储藏生产量预计26.06亿蒲式耳，10年初预计为26.16亿蒲式耳，环比减极多0.10亿蒲式耳；11年初宾夕法尼亚的州2021/2022获选燕麦总能生产量消耗预计20.23亿蒲式耳，10年初预计为20.36亿蒲式耳，环比减极多0.13亿蒲式耳；11年初宾夕法尼亚的州2021/2022获选燕麦下回存货预计5.83亿蒲式耳，10年初预计为5.8亿蒲式耳，环比减极多0.03亿蒲式耳。

甜菜长期存在研究报告资料标示出，11年初宾夕法尼亚的州2021/2022获选甜菜栽种九成地面积预计1119万英亩，10年初预计为1119万英亩，环比整体而言；11年初宾夕法尼亚的州2021/2022获选甜菜取得成功九成地面积预计992万英亩，10年初预计为992万英亩，环比整体而言；11年初宾夕法尼亚的州2021/2022获选甜菜单产预计880磅/英亩，10年初预计为871磅/英亩，环比减极多9磅/英亩；11年初宾夕法尼亚的州2021/2022获选甜菜制造生产量预计1820万包，10年初预计为1800万包，环比减极多20万包；11年初宾夕法尼亚的州2021/2022获选甜菜总储藏生产量预计2135万包，10年初预计为2116万包，环比减极多19万包；11年初宾夕法尼亚的州2021/2022获选甜菜总能生产量消耗预计1800万包，10年初预计为1800万包，环比整体而言；11年初宾夕法尼亚的州2021/2022获选甜菜下回存货预计340万包，10年初预计为320万包，环比减极多20万包。

非议茹妮沙尘暴对美洲蔗糖的受到破坏

“更全面性美豆旋即放缓至1200美分/蒲式耳预备队，主要原因是不受美洲沙尘暴、蔗糖播种施工进度极好、厄瓜多尔旧作仍对美豆进出口形成强有力的竞争等因素的受到破坏。”东证衍生品研究院轻工业资深量化师黄玉娴看来，从期望后端来看，虽然美豆进出口销售订货仍相对于差劲去年同期，但更全面性差劲幅度缩窄。目在此早先宾夕法尼亚的州欧美蔗糖抽走利润极少，并且宾夕法尼亚的州欧美可再生柴油发动机产能建设有利下一代美豆油期望，此次研究报告USDA不一定会对进出口和抽走做太大修改。在储备减极多而期望过剩的情况下下，宾夕法尼亚的州蔗糖平衡详见趋于严苛的预计不停被确认和巩固。在这一背景下，只要下一代美洲蔗糖栖息于季沙尘暴不再度出现重大异常，那么CBOT蔗糖向下的渐进还将直到现在。

或多或少的是，尽管马和制品和油井更全面性相当强势，但美豆油未能先是攀升而是连续走低。对此，黄玉娴看来，一各个方面，美豆单价西行利空美豆油；另一各个方面，按照往年的惯例，每年的10年初，从外传蔗糖的港交所开始，宾夕法尼亚的州就转至蔗糖抽走制造的期之前，这有助于美豆油存货减极多。此外，NASS在11年初1日研究报告之前披露，截至2021年9年初底美豆油存货为21.77亿磅，较低USDA10年初长期存在研究报告之前2020/2021获选美豆油下回存货月内个数20.63亿磅，这仅仅11年初长期存在研究报告美豆油下回存货也将调升。但是，即便如此，只要宾夕法尼亚的州演进可再生能源的深思熟虑不变，受制于马和制品和油井单价预计面有强，因此直到现在断定美豆油转至西行渐进缺乏充足的依据。

自9年初底以来，宾夕法尼亚的州内河日渐以后也就是说，波罗的海干散货指数持续性急跌，截至11年初5日，BDI收于2267.47点，来得于9年初底的3059点急跌25.88%。自此，美湾蔗糖CNF出价也再度出现回调，更全面性该单价与9年初底的MLT-相对于放缓近8%。物产之前大股票轻工业量化师谢雯看来，由于水路逐步以后，更进一步水路费再度来到在此早先期MLT-的不确定性较小，美豆在严苛背景下单价不景气，所以CNF单价有可能全面性减少。

“由于单价增高，不能不蔗糖抽走利润自此减少，这催生不能不购买蔗糖数生产量放缓。”谢雯说。多达，本年度11年初至来年1年初，蔗糖到的港届时分作809万吨、850万吨、810万吨。而随着油厂限电受到破坏结束以及转换较好的抽走利润，蔗糖抽走生产量增高较快。资料标示出，10年初30日至11年初5日，111家油厂蔗糖仅仅抽走生产量为206.78万吨，开机率为72.94%，较亦同仅仅抽走生产量减极多17.54万吨。更进一步广东地区的油厂开机率将再度出现相当相对于的放缓。11年初6日—12日，欧美油厂开机率届时增高至208.75万吨，开机率为73.63%。

“从豆粕的期望后端来看，因生猪养殖业利润不景气，养殖业户补栏意向不佳，并且生猪单价较低，出于蛋白质替代的重新的考虑，蛋禽与肉禽养殖业补栏意向很低，家禽饲料制造生产量环比、上半年除此以外急跌，同时水产饲料步入MLT-，并且燕麦、杂粕的替代效应使得饲料之前豆粕用生产量九成比减少相对于。随着储藏减极多以及期望不景气，豆粕基差出价有全面性减少的可能。”谢雯看来，在存货飙升、新的季厄瓜多尔蔗糖而政府的背景下，美豆单价有全面性急跌的可能。而随着抽走利润增高，不能不蔗糖到的港生产量与开机率除此以外下行，豆粕储藏减极多，但是期望不一定大相对于起色。因此，在单价后端支撑消退、供增须要减的长期以来下，豆粕单价或直到现在面有弱稍稍。

建信股票轻工业量化师洪辰亮看来，美豆、美豆粕主要还是非议之前国买船的持续性情况下。目在此早先来看，之前国12年初船期仍有交付缺口。此外，茹妮沙尘暴对美洲蔗糖栽种及制造生产量前提会产生实质性的受到破坏也是产品在此早先期非议的课题。

厄瓜多尔该委员会AgRural面世的资料标示出，截至10年初30日，厄瓜多尔2021/2022获选的蔗糖播种率为52%，在此早先一周为37%，去年同期为42%，并且极好的沙尘暴导致厄瓜多尔蔗糖栽种九成地面积有扩展到的预计，新的获选制造生产量月内之前调升。厄瓜多尔国家商品储藏日本公司（Conab）指出，若蔗糖九成地面积放缓负荷超预计，那么厄瓜多尔2021/2022获选蔗糖制造生产量与2020/2021获选相对于减极多5.5%。

根据茹妮气象，11—12年初之前厄瓜多尔东北部沙尘暴比也就是说沙尘暴干燥。目在此早先，厄瓜多尔厄瓜多尔托坎廷斯的州最南后端的一个的州降雨生产量相对较极多。不过，厄瓜多尔厄瓜多尔托坎廷斯的州蔗糖制造生产量九成整个厄瓜多尔蔗糖制造生产量的百分比为16%，其之前的一个的州九成整个厄瓜多尔托坎廷斯的州蔗糖制造生产量的百分比相当实际。因此，厄瓜多尔产区多处的干燥暂时难改厄瓜多尔2021/2022获选蔗糖之前而政府的预计。

淀粉各个方面，目在此早先，产品对11年初孟加拉尼西亚制品长期存在研究报告相当非议。其之前政府机构SPPOMA月内10年初份孟加拉尼西亚制品制造生产量环比放缓2.3%；而航运政府机构ITS进出口研究报告标示出，10年初份孟加拉尼西亚制品进出口生产量为146.9万吨，环比减极多13.5%。基于此，产品多数届时，虽然制品制造生产量六倍依旧实际，但进出口资料不佳，孟加拉尼西亚制品存货或降到181万吨，较之在此早先一个年初攀升3.4%。洪辰亮看来，制品存货的放缓，对于制品产品而言，将是一个面有利空的信号。随着单价的持续性走高以及初冬的来临，制品期望显然不受到受到破坏，加之下一代两个年初欧美将步入亦同和春节假期，欧美系统性其他部门对于保证商品储藏、稳定物价的态度相当明确，因此制品单价或直到现在低位校对稍稍。

“近几天欧美大型中小企业针对美洲蔗糖刚刚签定极多于800万吨的交付协议，这仅仅，下一代一段时间不能不蔗糖到的港将有所增多，豆油对制品的替代受到破坏将更加相对于。并且，随着初冬温度减少，欧美制品的消费者将相对于增高，此在此早先不能不系统性其他部门针对初冬发烧新的冠SARS多发的特征，建议岛民适生产量备份一定的生活必须要品，这也断定，欧美本年度初冬对新的冠肺炎SARS的完全符合控制也将保持完全符合，淀粉的消费者期望将较难再度出现大大放缓，尤其是原本所处消费者MLT-且单价面有高的制品。”然厚商贸高艳滨看来，下一代两个年初里，制品单价将保持稳定低位振幅稍稍，之前冲高的位能已稍过剩。

时至今日当日USDA11年初年初度长期存在研究报告先于，蔗糖单价后北郊如何唱出？以下是光大股票量化师王妮的观念：

亦同，美豆单价跌至1184.5美分/蒲式耳后，反弹至1250美分/蒲式耳预备队校对，随后之前急跌至1200美分/蒲式耳，CFTC标示出美豆净多单持续性减极多。目在此早先，美豆水神在即，美豆CNF出价急跌。与此同时，不能不蔗糖到的港与开机率除此以外增高，加之下游期望仍旧不景气，豆粕基差出价未来会全面性下探。届时美豆后北郊急跌的不确定性较大，而不能不豆粕呈现供远大于须要的既有，后北郊或直到现在面有弱稍稍。

欧美豆粕持续性承压

USDA11年初年初度长期存在研究报告披露之在此早先，产品多数预计宾夕法尼亚的州联合国开发计划署将调升宾夕法尼亚的州蔗糖单产月内至每英亩51.9蒲式耳，蔗糖下回存货月内至3.62亿蒲式耳，研究报告对蔗糖产品造成了利空压力。

10年初末，美豆收成施工进度面有慢，且产品对制造生产量在此早先景不乐观，进而带动蔗糖单价反弹。根据USDA资料，截至11年初7日，美豆收成率为87%，低于产品月内的89%，去年同期为91%，5年除此以外个数88%。厄瓜多尔蔗糖涨势极好，不受益于有利的沙尘暴，厄瓜多尔蔗糖栽种率为67%，去年同期为56%。随着收成的进行时，美豆制造生产量月内不停调升，单价下行压力也自此减极多。

研究报告预计各个方面，10年初末StoneX将宾夕法尼亚的州2021年蔗糖单产从51.3蒲式耳调升至51.9蒲式耳，制造生产量将降到44.90亿蒲式耳，较低此在此早先月内的44.36亿蒲式耳，也较低USDA10年初月内的44.48亿蒲式耳。同时，StoneX将2021/2022获选厄瓜多尔蔗糖制造生产量计算资料调升至1.447亿吨，因厄瓜多尔蔗糖播种施工进度减缓，沙尘暴条件转好。如果USDA11年初长期存在研究报告美豆单产按照更全面性产品预计的51.9蒲式耳资料向上修改，美豆外传储藏压力将在11年初CBOT美豆及豆粕产品之前持续性突显。

欧美豆粕产品是与美豆关联度最低的产品，11年初初连豆粕近远年初合约期价快速急跌，因欧美交易商多数预计USDA11年初长期存在研究报告利空，欧美豆粕产品日在此早先消化了研究报告对储藏后端预计的利空压力。StoneX集团负责人详见，2021/2022获选世界各地蔗糖储藏不一定紧张，因为宾夕法尼亚的州蔗糖制造生产量将接近文化史最低纪录，厄瓜多尔蔗糖制造生产量也可能上半年放缓。沙尘暴各个方面，由于更全面性茹妮反常吸引产品非议，须要要密不可分非议12年初茹妮沙尘暴的详见现，非议其对乌拉圭蔗糖造成了的不利受到破坏。

美麦、甜菜联动走低

11年初初，CBOT美甜菜期价先是燕麦波动。美麦单价退缩9年低位后放缓，因产品预计本周披露的年初度长期存在研究报告对世界性燕麦产品构成压力，交易商在研究报告披露在此早先进行时仓位修改。11年初3日，因世界各地进出口期望强，顾虑世界性产品储藏紧张，美麦期价退缩9年低位。埃及交付阿塞拜疆燕麦18万吨，孟加拉也在迫切须要要对世界性燕麦的交付，世界各地燕麦产品储藏紧张的预计不停增强。

宾夕法尼亚的州联合国开发计划署沙尘暴预报标示出，亦同甜菜带降雨过后，低温沙尘暴上限的水溶化，之前西部较茂密的地区甜菜收成施工进度之前拖延。宾夕法尼亚的州之前西部甜菜现货基差出价攀升，和甜菜收成面有慢有一定关连。蔬菜栖息于研究报告标示出，截至11年初7日，甜菜收成率为84%，低于产品预计的85%，之在此早先一周为74%，去年同期为90%，五年除此以外个数为78%。

或多或少的是，与蔗糖和甜菜的长期存在情况下相对于，燕麦产品详见现极为下垂。澳大利亚商业银行回应，通胀预计和长期存在基本面因素为燕麦单价造成了支撑。联合国粮农组织更全面性回应，10年初粮草单价连续第三个年初攀升，降到10年以来的单价破纪录，燕麦和乙醇单价攀升再度促进粮草单价攀升。白俄罗斯联合国开发计划署亦同五回应，白俄罗斯燕麦取得成功生产量已经降到3230万吨，荞麦和甜菜等蔬菜取得成功生产量分作960万和2280万吨。白俄罗斯联合国开发计划署届时本年度白俄罗斯燕麦制造生产量届时为8030万吨，较低人均的6500万吨。进出口各个方面，阿塞拜疆2021/2022获选燕麦进出口届时为3400万吨，较此在此早先月内缩水30万吨。研究报告预计宾夕法尼亚的州联合国开发计划署将调升宾夕法尼亚的州甜菜制造生产量和单产的评估。量化政府机构届时，宾夕法尼亚的州2021年甜菜单产为178.7蒲式耳/英亩，较低产品月内的176.5蒲式耳/英亩。

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