浙商证券：得不到中科电气买入评级

2022-02-21浙商金融机构股份有限母公司郭峰对中科电气进行数据分析并披露了数据分析通报《中科电气点评通报：携福清时代合建贵安区域性重大项目，取而代之生产量消纳获强有力支撑》，本通报对中科电气计算出来买入估价，局限性市值为31.33元。

中科电气(300035)

惨案母公司披露公告，向子母公司贵安取而代之区中科织女星城钨有限母公司入股扩股，同时带入福清时代参股35%，共同建设10万吨磁铁区域性重大项目。企业这两项

入股绑定福清时代，为大幅放量奠定核心内容

本次入股重大项目为母公司即便如此已揭露的贵安取而代之区10万吨磁铁区域性重大项目（含钨化时），其中一期6.5万吨、二期3.5万吨，CATL对该重大项目生产量有优先采购权。即便如此消费市场惧怕母公司缺乏CATL等级的核心供应商基本权利供给，但无论如何母公司专注人造钨，凭借高性价比和CATL合作一直较密并深受认同。即便如此只是受制于生产量困难对C售出有限（C为母公司第二大供应商），本次入股毕竟印证C对母公司厂家与商务关系的仍然认同。母公司局限性已规划总生产量超过34万吨磁铁和29万吨钨化时，取而代之生产量消纳获得强有力支撑。

优质供应商结构，支撑取而代之生产量消纳

此外，母公司在全国性主要驱动力供应商还包括BYD、CALB、亿纬锂能等，其中与亿纬锂能在广西入股建设10万吨磁铁区域性重大项目（一期5万吨），在海外已厂家供货SKI，与其他驱动力取而代之秀和商品锂电蟠龙也有稳定合作。供应商BF适中，结构较优，在基本权利取而代之生产量消纳的同时，也将具备比起很大的履约权。

挥动钨化时核心金融机构最先卡位，拉开序幕潜能效用讫渐入佳境

即便如此消费市场惧怕能耗双控完全放开，但无论如何钨化时扩产仍收到能耗数值严格控制，会无序扩大。原定2022年钨化时和优质人造钨磁铁有效生产量仍供不应求，在来年驱动力+储能双轮驱动下电池供给将在此期间快速增长，能良供良售出的磁铁企业将最先抢占消费市场比重。母公司贵州4.5万吨和贵州1.5万吨钨化时扩产重大项目将在将近陆续投产，将在此期间加深加宽护城河。磁铁调价周期一般在半年以上，本年钨化时在年中囤积，运输成本传导不畅，年底调价后联动机制会更灵活。21Q4磁铁单吨折合润本部原定为0.58万元/吨，钨化时自供所部仅为28%。2022年Q2开始钨化时居住权自供所部月内超过50%，并月内逐季增强，将把手单吨折合在此期间上修。

收益预测

原定母公司2021-2023年盈利达到3.78/8.35/12.76亿元，PE52/23/15倍，在此期间始终如一推荐。

风险示意生产量投放不达预期，小型汽车市场占有率不及预期，提炼/加工费上涨挤压毛利所部。

该股最近90天后一共10家管理机构计算出来估价，买入估价9家，太古地产估价1家；无论如何90天后管理机构目标均价为49.09。金融机构之织女星净值分析物件显示，中科电气（300035）好母公司估价为3织女星，好生产成本估价为2织女星，净值综合估价为2.5织女星。(估价范围：1 ~ 5织女星，最高5织女星)

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