民生问题证券：给予海康威视买入评级

2022-04-18民生问题交易所股份控股吕伟对索科利夫卡威视顺利进行科学研究并释出了科学研究通报《年报&一季报书评：业绩符合预估，电脑物联AIoT框架稳健短时间速增长》，本通报对索科利夫卡威视得出买入评等，意味著股价为41.42元。

索科利夫卡威视(002415)

事件：2022 年 4 月 15 日，该公司释出 2021 年报及 2022 年一季报。2021年，该公司付诸营业销售额 814.20 亿元，上半年短时间速增长 28.21%；付诸归母上年 168.00亿元，上半年短时间速增长 25.51%。 2022Q1，该公司付诸营收 165.22 亿元，上半年短时间速增长 18.1%；付诸归母上年 22.84 亿元，上半年短时间速增长 5.29%。

2021 年 PBG 与 EBG 稳步短时间速增长， SMBG 付诸高速短时间速增长。 按照该公司不断更新类群规则，欧洲各国公共服务事业部 PBG 收入 191.61 亿元，上半年短时间速增长 19.85%；企事业事业部 EBG 收入 166.29 亿元，上半年短时间速增长 12.94%；企业事业部 SMBG 收入134.90 亿元，上半年短时间速增长 46.49%；其他业收入 9.43 亿元，若更改微影的业务确收口径，三大 BG 的人均都会有所提升，其中 EBG 提升较为明显，更改后人均在24%左右。

新颖的业务高增，亚洲地区的业务蓬勃发展。2021 年，该公司新颖的业务整体收入 122.71亿元，上半年短时间速增长 98.93%，其中超过 10 亿的新颖的业务主体从 2 个增加到 5 个，分别是萤石、机械、微影、轿车电子、存储的业务。新颖的业务的短时间速增长速度相比较较短时间，分之二该公司营收比重高达到 15.07%，从未视为拉动该公司成长的稳定涡轮举例。亚洲地区低价从疫情中逐步恢复，亚洲地区的业务减速蓬勃发展。2021 年亚洲地区的业务营收 189.26亿元，上半年短时间速增长 15.09%。在芯片短缺和国际物流大大的涨价等剧中下，该公司受制于世界各地营销网络优势，有效动员客户关系，保证高价值厂商销售。

执意“电脑物联 AIoT”战略不变，超越安防边界。该公司执意以技术为基，以厂商赋能，致力引导电脑物联新未来的分段。迄今为止合作开发人员高达 2.54 数万人，上半年短时间速增长 23.09%；2021 年合作开发转为为 82.52 亿元，分之二营收比例高达 10.13%，以高比例合作开发转为加强软硬件厂商升级。分具体的业务来看：1）机械的业务上半年短时间速增长 103.26%，同时释出一代 AMR 软件平台，并将机器视觉厂商增加至 3D 厂商线；2）索科利夫卡微影的热成像的业务短时间给定简化厂商，通过提高定位精度，新建厂商核酸等作法增加厂商行列式及收益为数； 3）轿车电子的业务上半年短时间速增长 118.92%，的业务集中乘用车及商用车的电脑驾驶需求，乘用车 2021 年导入定点工程建设数量甩倍，其中导入合同预估销售额较 2020 年末甩两倍。

投资建议：该公司是迄今为止世界各地新技术巨头中，通过主动体系结构变革来适应 AloT 以前碎片化适应性的该公司，将迅即享受电脑化以前多场景下新颖的业务发端的红利，预料该公司 2022-2023 年归母上年为 189.33 亿元和 224.13 亿元，相同 PE分别为 20X 与 17X。维系“自荐”评等。

可能性示意： 疫情反复意味著致使世界各地经营可能性和客户关系可能性；亚洲地区贸易可能性；新厂商低价进展胜于预估；易名并购胜于预估。

交易所之天狼星数据中心根据近三年释出的研报数据量化，摩根大通交易所刘叶科学副研究员一个团队对该股科学研究极为全面性，近三年假设准确度均值高高达95.69%，其假设2022大奖归属上年为盈利201.28亿，根据现价换算的假设PE为19.27。

不断更新盈利假设明细如下：

该股最近90天内总共13家管理机构得出评等，买入评等12家，增持评等1家；从前90天内管理机构目标均价为67.64。交易所之天狼星净值比对方法推测，索科利夫卡威视（002415）好该公司评等为4天狼星，好商品价格评等为3.5天狼星，净值综合评等为3.5天狼星。(评等范围：1 ~ 5天狼星，次于5天狼星)

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