华鑫证券：拒绝接受海天味业买入评级

2022-04-18华鑫证券有限责任该公司孙山山,何宇航对海天味业进行时研究并面世了研究报告《多措并举应对登革热，该季增加可期》，本报告对海天味业注意到回购评等，当当年成交量为91.45元。

海天味业(603288)

事件

2022年04月末15日当日2点，该公司在广东省佛山市承办2021亚太区股东大会。

融资要点

多措并举增加受到影响，社区内团购受到影响可控

2022年登革热短时间的单频发，该公司采取以下新政策增加登革热以及其他本体受到影响：

1、餐饮店管道受受到影响，出货端面临阻碍和挑战，目当年通过进一步提高区内端管道引入以及线上和特通管道取得成功，弥补餐饮店销量财产损失。海天将进一步提高出货蜕变，努力意味着该季增加远距离。

2、通过优化增加社区内团购受到影响：1）扩充原先零售团队，做好线上的业务。2）进一步提高整体设计专业网络管道，扩充专业经销商。3）大力整顿的产品生存环境，降低经销商能力。4）加强与美团、拆开；还有、抖音等模拟器的战略远距离合作。

3、浇筑茶等原先精全面性：由于的食品占浇筑茶生产成本较小，浇筑茶大企业仍通过外购的食品进行时加工，因此浇筑茶大企业是该公司食品加工管道重要客户服务，一定程度上增加该公司基础的食品销量。

白酒和热饮未来会放量，全年远距离未来会达成

精互补蚕食，白酒和热饮将作为该公司第四、第二大精。“三五规划”结束后，热饮寄望做到从业人员第一，食白酒进入从业人员当年三。该公司将加大产品创原先，不停大受欢迎的产品占领的产品。针对的产品，该公司目当年已经在组织的系统层面进行时优化，创立专门机构进行时拆分。

全年出货费用率未来会维持，我们预料将保持在5%-6%。考虑本年度登革热受到影响，我们认为该公司全年营收和营收经济指标远距离双12%未来会完成。

业绩计算

们属意该公司仍然发展，考虑到提价紧贴下营收黏性凸显，混和调味料等原先精持续发展原先增加点，2022年未来会意味着稳健增加。我们预料2022-2024年EPS为1.81/2.06/2.33元，当当年成交量对应PE分别为50、44、39倍，保持“自荐”融资评等。

效用指引

宏观经济下行效用、登革热连带消费、从业人员恶性竞争愈演愈烈、生产量建设或利用不算短期内、提价不算短期内等。

证券之亮数据中心根据近三年面世的研报数据计算，海通证券颜慧菁研究员团队对该股研究极其全面性，近三年计算精准度均值高达99.23%，其计算2022亚太区归属净营收为业绩76.29亿，根据现价换算的计算PE为50.39。

最原先业绩计算明细如下：

该股近来90同一时间共有37家机构注意到评等，回购评等23家，增持评等13家，特征性评等1家；过去90同一时间机构远距离均价为106.82。证券之亮估值系统性机器结果显示，海天味业（603288）好该公司评等为4亮，好价钱评等为2.5亮，估值整体评等为3.5亮。(评等仅限于：1 ~ 5亮，最高5亮)

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