开源证券：获取平煤股份买入评级

2022-04-18开源银行股份有限新公司张绪成对平煤股份完成学术研究并面世了调查结果《绩效预增点评统计统计数据：中化价钱延续正因如此，Q1绩效销售额收入渐增》，本统计统计数据对平煤股份说明了转手评等，近期成交量为16.6元。

平煤股份(601666)

中化价钱延续正因如此，Q1绩效销售额收入渐增。延续“转手”评等

新公司面世2022一季度绩效预增核定，2022年Q1充分利用归母销售收入16.3亿元左右，销售额收入增加10.9亿元，增加199.4%；扣非归母销售收入16.5亿元左右，销售额收入增加11.1亿元，增加206.2%。2022年Q1绩效销售额收入渐增主要受惠于中化价钱正因如此，以及精煤策略性下规模效益小规模释放。我们延续2022-2024年预报，预期2022-2024年归母销售收入73.2/81.5/85.2亿元，销售额收入增加150.5%/11.3%/4.5%，EPS为3.16/3.52/3.68元；近期成交量对应PE为4.7/4.2/4.1倍。在“惟增加”税制驱动下，未来供需基本面依旧偏紧，新公司受惠中化长协价小规模正因如此运行，新公司绩效未来会小规模向好。延续“转手”评等。

中化价钱销售额收入大涨，带起绩效惟健高增

Q1中化价钱销售额收入大涨，带起绩效惟健高增。新公司中化销售额以长协都是以，新公司2022年Q1长协价钱延续2021年Q4价钱2900元/吨，销售额收入增加133.9%。市场需求层面，随着年后钢厂弃建，焦钢跨国公司补库尽力，Q1中化价钱小规模提涨，所需小规模不强。新公司推行精煤策略性，所分设开矿煤质好，洗出率较差，规模效益得以小规模释放。

中化用水预想小规模偏紧，年平均绩效未来会此后向好

2022年中化基本面或仍以紧最大限度都是以。供给层面，随着二十大两处，检查、环保最大限度小规模减轻，国内炼中化难有增量，同时澳煤不许不足以放开，市场需求优质主中化用水相对特别是在；所需层面，伴随中华人民共和国政府5.5%的GDP增加率预想以及“惟增加”策略性，下游房地产工程项目所需增加，随着流感不良影响逐渐减弱，全国房地产工程项目开工率会有大幅提高提升，预期年平均中化所需表现上行。中化不受税制限价管理制度，价钱未来会小规模正因如此运行，看好新公司年平均绩效增加。

煤焦合而为一产业延伸，降本增效小规模挺进

新公司尽力的设计中化合而为一化策略性，原计划投资7亿元与汝丰焦化设立合资新公司，规划据统计120万吨焦化项目。未来原计划有母公司所属焦化跨国公司逐步流到。新公司将尽力挺进减员增效和辅业除去策略性，通过除去生产厂常规、生活咨询服务等落后非主营业务，建模煤炭主业配置，有利于挺进减员增效，原计划未来减员至4数万人以下。分钱层面，新公司依旧指派高分钱承诺，2021年度原计划分钱17.6亿元，九成新公司归母销售收入60.2%，对应最新交易日股息率达4.5%，高分钱高股息率仍具说服力，近期较低总价未来会修复。

风险提示：所需增加远不如预想；流感不良影响开工率；检查最大限度减轻引发弃减产

银行之星辰统计数据中心根据近三年面世的研报统计数据推算，国盛银行张津铭副学术研究员团队对该股学术研究较为全面性，近三年预报准确度均值极低89.7%，其预报2022年度归属销售收入为获利71.58亿，根据ADP换算的预报PE为5.22。

最新获利预报明细如下：

该股近期90天内共有11家私人机构说明了评等，转手评等10家，减持评等1家；过去90天内私人机构目标均价为21.33。银行之星辰总价归纳工具标示出，平煤股份（601666）好新公司评等为3星辰，好价钱评等为3.5星辰，总价综合评等为3.5星辰。(评等范围：1 ~ 5星辰，极高5星辰)

以上内容由银行之星辰根据披露信息整理，如有情况再三联系我们。